Le géant chinois de la mode accélère les préparatifs de son introduction imminente sur la place de Hong Kong.
Selon Reuters, Shein pourrait être introduite en bourse à Hong Kong dès septembre ou octobre. Cette évolution intervient après l’approbation de son dossier par la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières (CSRC), le vendredi 10 juillet.
D’après une source proche du dossier citée par l’agence de presse, le géant de la fast fashion a dû patienter près d’un an avant d’obtenir le feu vert des autorités, le processus ayant nécessité une validation au plus haut niveau du Parti communiste chinois.
En cause, le caractère jugé politiquement sensible du dossier. Les autorités redouteraient notamment qu’une nouvelle controverse ne vienne ternir davantage l’image du groupe.
L’entreprise a en effet été éclaboussée plus tôt cette année par un scandale lié à la commercialisation de poupées sexuelles en France, ainsi que par des accusations récurrentes concernant les conditions de travail chez certains fournisseurs basés en Chine.
Une valorisation sous pression concurrentielle
Shein avait initialement déposé un projet d’introduction en bourse aux États-Unis il y a environ deux ans et demi, avant de se heurter à l’opposition de législateurs et de régulateurs américains, sur fond de tensions commerciales persistantes entre Pékin et Washington.
Une tentative ultérieure à Londres n’a pas davantage abouti. Le transfert de son siège à Singapour n’a pas suffi à l’extraire du périmètre de surveillance des autorités chinoises, tant ses activités restent étroitement liées au pays.
Selon Reuters, l’entreprise, connue pour son modèle entièrement en ligne, viserait une valorisation comprise entre 40 et 50 milliards de dollars dans le cadre de cette opération à Hong Kong.
Ce niveau resterait nettement inférieur à celui de son principal concurrent, PDD Holdings, maison mère de Temu, dont la capitalisation dépasse largement celle de Shein. À l’inverse, cette estimation représenterait environ le double de celle du groupe suédois H&M, actuellement valorisé autour de 24 milliards de dollars.
La fragmentation des places boursières mondiales
Au-delà des contraintes réglementaires, Shein doit également faire face à une concurrence intense dans le commerce en ligne et la mode rapide, un secteur où la pression sur les marges et les valorisations demeure forte.
Ce cas du groupe illustre, s’il en était besoin, l’impact du durcissement du cadre réglementaire chinois sur les entreprises ayant des liens étroits avec le pays. De quoi redéfinir leur accès aux marchés de capitaux internationaux.
Ces sociétés sont ainsi de plus en plus orientées vers des places financières régionales ou géographiquement proches, au détriment des marchés occidentaux traditionnels.
Cette tendance s’inscrit dans un contexte de fragmentation croissante des marchés de capitaux à l’échelle mondiale, où les considérations géopolitiques et réglementaires pèsent désormais autant que les facteurs financiers dans le choix d’une place de cotation. Reste à savoir si Hong Kong offrira la stabilité qui a jusqu’ici fait défaut au groupe.
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